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案件通报

中一签最多亏近2万元!百济神州上市首日破发,多项光环难承估值之重

2021-12-15    来源:财联社    点击:317   

12月15日,百济神州(688235.SH)在上海证券交易所科创板上市,成为全球首家在纳斯达克交易所、香港联交所、上海证券交易所三地同时上市的生物科技企业。公司发行价为192.6元/股,系年内第三高价股。

不过,市场似乎并不愿意为高价“买单”。集合竞价阶段百济神州低开8.12%,报176.96元/股;此后,股价一路走低,一度跌近20%至155.02元/股,截至中午收盘,报价168元/股,跌幅达12.77%,据此,股民中一签盘中最多浮亏1.88万元,截至收盘浮亏逾1.2万元。

此前,在新股申购阶段,百济神州遭散户弃购近2亿元。

医药打新不再香

百济神州破发后,《科创板日报》记者从业内听到了两种声音。

一部分人认为,这主要与大环境有关。“最近上市的医药股基本都破发。”有医药投资者对记者表示,从今年的整体情况来看,医药板块不算景气,不知道明年会怎样

特别是在近期,医药行情整体走弱。就在12月10日,港股以及科创板市场迎来固生堂(02273.HK)、凯莱英(06821.HK)、北海康成(01228.HK)、迪哲医药(688192.SH)四家药企上市,企业发行价分别为29港元/股、388港元/股、12.18港元/股、52.58元/股。

10日开盘后,凯莱英、北海康成、迪哲医药三家破发。截至15日10点半左右,这三家企业较发行价的跌幅约已达12%、29%、23%。

因此,业内认为“百济神州的破发,对医药板块又是一次打击。

有一直专注于打新的医药研发人员对《科创板日报》记者表示,“现在打新不是稳赚不赔了,必须选择性的打了。”他透露称,百济神州和凯莱英的打新活动,他都没有参加。

另有二级市场的机构分析人士也对《科创板日报》记者坦言,此前,他虽然一直专注于医药赛道,但正预备跨界去硬科技板块试水看看:“可能看看新材料、原材料的突破性技术、医疗器械等等。”

行业认为估值已经太高

另一方面,百济神州的破发并不让业内感到意外。行业普遍认为企业已估值过高。

截至目前,百济神州在科创板的总估值为2242亿元。而截至2021年6月底的数据,百济神州还未实现盈利,累计亏损额为300.76亿元。

恒瑞的销售额有100多亿,市值3200多亿元;百济神州的产品数量总体较少,已经这么贵了。”有医药行业投资人士表示。

公开资料显示,百济神州成立于2010年,是一家全球性、商业阶段的生物科技公司,专注于肿瘤创新型药物的研究、开发、生产以及商业化。

截至目前,百济神州营收主要来自7款药品的销售(3款药品系由百济神州自主研发,另有4款为授权销售产品)以及技术授权和研发服务。2018年至2021年6月,这7款药品的销售收入为百济神州分别带来8.65亿元、15.36亿元、21.20亿元、15.83亿元的营收;技术授权和研发服务则为百济神州分别带来了4.45亿元、14.18亿元、0亿元、33.08亿元的收入。

百济神州另有逾50项临床前项目、96项计划中或正在进行的临床试验项目正在推进,这也让百济神州产生了大量的支出,前述报告期内,百济神州归母净利润分别亏损47.47亿元、69.15亿元、113.84亿元、24.93亿元。

另一方面,百济神州却是投资机构的“宠儿”。它是知名投资机构高瓴资本的“重仓股”。自2014年起,高瓴资本全程参与了百济神州的8轮融资;据招股书,高瓴资本是百济神州的第三大股东,高瓴资本及其子公司合计持有百济神州1.47亿股股份。

此次科创板IPO,百济神州的“承销团队”堪称豪华:由中金公司、高盛高华证券担任联席保荐机构及联席主承销商,摩根大通证券(中国)、中信证券、国泰君安证券担任联席主承销商。其科创板上市定价192.60元/股,共发行1.15亿新股,总发行市值222亿元,募资规模也一举超越2018年Moderna IPO时创下的 6亿美元(约合人民币38亿元)募资纪录,成为有史以来全球规模最大的生物医药企业IPO

不过,前述机构人士直言,行情遇冷,医药板块开始挤泡沫了

《科创板日报》记者也注意到,今年9月以后,IPO询价实施新规,新股发行价由此抬高,这在一定程度上加剧了新股的破发。

有分析人士认为,注册制下,在科创板和创业板上市的新股破发,一定程度上反映了“市场化定价”。新股破发在成熟的资本市场上较为常见,2021年10月,在纽交所和港交所上市的新股破发的概率分别均在30%和60%以上。

出于“护盘”考虑,百济神州已引入了“绿鞋机制”,授予中金公司为期30日的超额配售选择权,可超额配售不超过1726万股人民币股份。不过目前来看,绿鞋“护盘”效果似乎并不理想。

受科创板破发影响,截至15日中午,百济神州港股下跌5.87%。

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